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（报告出品方：天风证券）
1.分布式光伏发展环境更加优化按照建设规划位置划分，光伏发电系统可分为集中式光伏和分布式光伏。集中式光伏发电系统主要指利用荒漠、山区等集中建立大型光伏电站，如大型西北地面光伏发电系统；分布式光伏发电系统（单点规模低于6MW）主要指在用户所在场地或附近建设运行，以用户侧自发自用为主、多余电量上网且在配电网系统平衡调节为特征的光伏发电设施，如工商企业厂房屋顶光伏发电系统，民居屋顶光伏发电系统等。根据年不同类型的光伏发电系统的累计装机容量来看，集中式光伏发电系统的占比在65%左右，仍占据光伏发电系统的主导，分布式光伏发电系统占比35%左右，但从新增角度而言，分布式光伏发电系统的装机增速显著超过集中式光伏发电系统。分布式光伏的装机规模不断攀升，21年占比首超集中式，后续仍有望提速。从累计装机角度来看，集中式光伏电站建设起步时间较早，截至21年末，累计装机达.5GW，占比64.9%；但从新增装机的角度来看，分布式光伏近年来迎来快速增长。至年末，我国光伏新增装机54.88GW，同比增速13.9%，其中集中式和分布式的增速分别同比21.7%/+88.7%，其中集中式光伏电站装机占比46.6%，分布式电站占比为53.4%，分布式占比首次超过集中式光伏，截止22H1，全国新增装机30.88GW，其中分布式新增19.65GW，分布式占比超63.6%，得益于整县推进加持，我们预计后续分布式光伏的装机增速仍有望超过集中式光伏的装机增速。17年以来户用光伏快速扩容，是分布式光伏增长的核心驱动力。年是户用光伏的增长元年，当年新增装机3.07GW，同比+.1%，18年“新政”后降低了纳入新建设规模范围的光伏发电项目标杆电价和补贴标准，导致光伏新增装机短期出现萎缩，但同时也使得光伏发电由政策导向走入市场化发展。至年我国户用光伏新增装机规模达21.6GW，同比增长.9%，超出发改委年内新增15GW的户用光伏目标，17-21年CAGR高达62.9%。此外，户用光伏占整个分布式光伏新增装机容量的比例由17年的15.9%快速增长至21年的73.8%，成为分布式光伏增长的核心来源。具体来看，对比19年/20年的数据，可以发现工商业分布式光伏并无显著增长，户用光伏装机近2年呈现翻倍增长的趋势。我们认为原因主要在于年光伏补贴政策中取消了集中式光伏电站和工商业分布式光伏的中央补贴，但仍然保留对新建户用光伏的补贴，补贴标准为0.03元/KWh，直到年退出补贴，同时政策端整县试点持续推进加速了户用光伏的放量。光伏建筑（BIPV和BAPV）是分布式光伏在建筑领域的衍生应用。从建筑角度来看，目前光伏在建筑的应用主要有BAPV（BuildingAttachedPhotovoltaic）和BIPV（BuildingIntegratedPhotovoltaic）两种形式，从定义来看，BIPV是一种将光伏产品集成到建筑上的技术，即光伏建筑一体化，而BAPV则是简单地将光伏系统附着在建筑上，因此BIPV更具备产品集成的特质；从施工过程来看，BAPV采用特殊的支架将光伏组件固定于原有建筑结构表面，BIPV则是与建筑物同时设计、施工和安装，并与建筑物形成高度结合；从结构类型来看，BAPV主要是“安装型”光伏建筑，主要功能是发电，不破坏或削弱原有建筑物的功能，而BIPV是“构件型”和“建材型”光伏建筑，作为建筑物外部结构的一部分，既具有发电功能，又具有建筑构件和建筑材料的功能，与建筑物形成统一体。1.1.双碳背景下，工商业业主推进分布式光伏的主动性有望显著增强“能耗双控”目标逐渐清晰，非化石能源利用具备政策利好。年10月26日党的十八届五中全会中首次提出“能耗双控”概念，即对能源消耗总量和强度实行“双控”。21年8月12日，国家发展改革委印发了《年上半年各地区能耗双控目标完成情况睛雨表》，表中显示目前不及半数省（区）能耗强度降低进展总体顺利。在能源消费总量控制方面，仍有8个省（区）为一级预警（形势十分严峻），5个省（区）为二级预警（形势比较严峻）。21年9月16日，国家发展改革委印发了《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，提出严格制定各省能源双控指标，国家层面预留一定指标；推行用能指标市场化交易；以及完善管理考核制度等。22年1月24日，国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》，提出要合理控制能源消费总量，到年全国单位GDP能源消耗比年下降13.5%，从而更加明确了能耗双控的长期目标。至“十四五”规划中进一步提出完善能源消费总量和强度双控制度，加强非化石能源消费，从宏观层面来看，以风、光、水为代表的非化石能源将成为我国未来的主要能源利用方向。限电限产不断加码，分布式光伏装机需求有支撑。伴随“能耗双控”政策持续出台，自21年8月-10月共有19个省市相继对工商业企业实行“限电限产”，我们认为在“能耗双控”+“限电限产”政策不断强化的背景下，相关制造业业主端推进分布式光伏或具备更为明确的现实节能需求。煤电上网价格攀升，高能耗企业推进分布式光伏或将更加主动。国家发改委下发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，煤电市场交易价格可以在基准价基础上上下浮动原则上不超过20%，高耗能企业交易电价不受上浮20%限制，而电力现货价格不受上述幅度限制。按照政策要求，高耗能企业用电价格将更高。如果安装分布式光伏，采用“自发自用、余电上网”方式并网，企业可以充分实现降本，因此我们预计未来以有色金属、钢铁、化工等为代表的高能耗企业，在推进分布式光伏时或具备更强主动性。1.2.政策端：光伏、建筑双管齐下，电价改革带动绿电价值提升1.2.1.光伏政策持续加码，装机容量节节攀升十三五期间，光伏装机扩容超预期。近年来我国光伏建设提速节奏明显加快，政策层面给予了较强的驱动力，国家能源局出台的《太阳能发展“十三五”规划》提出，到十三五末光伏累计装机容量达GW。而从实际装机量的角度来看，大多数省份最终的光伏装机容量远超既定规划目标。我们统计各省发布的“十三五”能源规划光伏新增装机目标合计为.93GW，截止年，我国光伏累计并网装机容量达到.47GW，同比增长24.1%，相较能源局十三五规划而言已经超额完成.4%。十四五规划再加码，光伏装机持续扩容。自年以来，全国各省陆续发布了本省“十四五”期间新能源电力发展规划，其中关于光伏的规划装机容量均有较大幅度的提升。据我们统计全国31个省市公布的十四五光伏装机规划，至十四五末，全国光伏累计装机容量有望达GW，十四五期间规划的光伏新增装机容量可达GW，相较十三五规划而言同比增长.8%。1.2.2.双碳目标和绿色建筑带动分布式光伏景气度向上双碳目标下，光伏建筑一体化相关政策持续发力。年我国提出碳达峰、碳中和发展目标，提出二氧化碳排放量力争在年前达到峰值，在年前实现碳中和。在双碳国策之下，后续地方各省市持续出台了碳达峰、碳中和相关政策。10月26日国务院印发的《年前碳达峰行动方案》提出，要推广光伏发电与建筑一体化应用，到年，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%，从而进一步明确了分布式光伏在双碳目标中的重要作用。建筑节能减排具备明显的提升空间。从建筑节能减排的角度来看，推广分布式光伏也具备较明确的现实意义。我国建筑业增加值约占GDP的6%左右，根据《中国建筑能耗研究报告（）》，截止年，我国建筑全过程产生碳排放量占全国碳排放的比重为51.3%，其中建筑运行阶段的碳排放量占全国比重高达21.9%，若要实现双碳节能减排目标，建筑碳排放的减少迫在眉睫。绿色建筑有望带动光伏建筑进一步发展。根据住建部《绿色建筑评价标准》（GB/T-）所给的定义，绿色建筑是指在建筑的全生命周期，最大限度地节约资源（节能、节地、节水、节材）、保护环境和减少污染，为人们提供健康、适用和高效的使用空间，与自然和谐共生的建筑。建筑的全生命周期是指包括建筑的物料生产、规划、设计、施工、运营维护、拆除、回用和处理的全过程，绿色建筑对于节能减排做出更高的要求，和装配式建筑类似，绿色建筑也有打分体系，根据标准，绿色建筑最低得分为40分，当总分达到50分、60分、80分时，绿色建筑登记分别为一星级、二星级、三星级。从绿色建筑得分中各类评价指标来看，节能与能源利用的打分权重最高，光伏建筑契合绿色建筑的发展需求。绿色建筑的七项权重分别是节地与室外环境、节能与能源利用、节水与水资源利用、节材与材料资源利用、室内环境质量、施工管理和运营管理，从不同的权重系数看，节能与能源利用在居住和公共建筑中打分比重均最高，我们认为太阳能作为最清洁的能源，可满足节能与能源利用的最高要求，光伏建筑则是绿色建筑重要的实现路径。新增可再生能源不纳入能源消费总量的控制。国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》指出，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。我们认为新增可再生能源不再纳入总量考核，旨在鼓励可再生能源和非化石能源的发展。十四五期间新建建筑太阳能光伏装机50GW，绿色建筑从“可选”成为“必选”。国务院印发的《“十四五”节能减排综合工作方案》中提出“十四五”要全面提高建筑节能标准，加快发展超低能耗建筑，积极推进既有建筑节能改造。年7月，住建部、发改委等7部委发布《绿色建筑创建行动方案》，提出到年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比达到70%，而住建部印发的《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》显示，十三五期间我国完成近零能耗建筑建设万平方米，到年，城镇新建建筑全面建成绿色建筑，近零能耗建筑建设增加至万平方米，新建建筑太阳能光伏装机50GW，而截止年我国BIPV装机容量仅MW，绿色建筑的发展趋势十分明确。建筑节能新规对于新建建筑安装光伏提出了强制要求。年10月住建部发布《建筑节能与可再生能源利用通用规范》，对于节能减排和太阳能利用提出了明确指标和要求，其中节能减排和太阳能领域两大领域的指标要求值得重点