本期报告覆盖了近一周发行的公募公司债和企业债，其中距离上次跟踪超过六个月的发行人有详细点评。
本周公司债企业债公告发行额合计.4亿元，比上周减少.5亿元，其中公司债发行额98.8亿元、企业债发行额50.6亿元。发行额位居前五位的行业包括城投66.6亿元、房地产41.8亿元、综合投资30亿元、基建设施6亿元和机械设备5亿元。外部评级区分看，AAA发行额78.8亿元、AA+发行额41.8亿元、AA发行额28.8亿元。本周公司债企业债发行集中在高等级、城投品种。
本周发行人涉及1项中金评级调整：钱江世纪城由5上调至5+。
新券信息
正文
信用评级
●本周共发行8支企业债，其中7支为城投，发行金额44.6亿元，企业债发行金额50.6亿元。公司债共发行10支，其中4支为城投，发行金额22亿元，公司债发行金额98.8亿元。本周企业债公司债合计发行额为.4亿元。
●本周企业债发行人6家，其中5家为城投。
?城投发行人全部为投机级主体。其中钱城主要负责杭州市萧山区钱江世纪城范围内的基础设施建设、土地开发整理和安置房建设业务，年萧山区的一般公共预算收入和支出分别为亿元和.7亿元，中金评级5+；崇川城投是南通市崇川区的基础设施建设主体，年崇川区的一般公共预算收入和支出分别为.5亿元和77.4亿元，中金评级5+；建德城投是杭州下辖县级市建德市的基础设施建设主体，年建德市的一般公共预算收入和支出分别为34.2亿元和59.3亿元，中金评级5。
?债项方面，22钱城债01、22建安债01、22建德城投债01、22建德城投债02分别由杭州萧山钱江世纪城国有资产经营有限责任公司、安徽省信用融资担保集团有限公司、中国投融资担保股份有限公司、浙江省融资担保有限公司提供担保，担保人中金评级分别为5+、3-、3和4+，债项评级同担保人主体评级。
●本周公司债发行人8家，城投发行人3家。
?城投发行人中，投机级主体南控是佛山市南海区的区属国有企业，主营电力销售及供汽、燃气供应、环保等业务，年南海区的一般公共预算收入和支出分别为.9亿元和.8亿元，中金评级4。
?产业债发行人中，投机级主体建机为陕煤化下属上市公司，主要经营筑路设备及起重机械销售和租赁；收入规模上升，盈利能力有所下降但维持高位，期间费用、信用减值损失对利润侵蚀较大；盈利变现效率较差，存在自由现金流缺口；债务负担可控，短期周转依靠外部融资，中金评级5+。西电为杭州市国资委实际控制企业，主营业务多元；收入保持增长，但毛利率呈下降趋势，整体盈利规模有限；盈利变现效率较低，部分年份存在自由现金流缺口；债务负担不算轻，短期周转无虞，中金评级5。
?债项方面，22西电01由杭州市国有资本投资运营有限公司提供担保，担保人中金评级4，债项评级同担保人主体评级。22苏国Y1/Y2为可续期公司债，在破产清算时的清偿顺序等同于发行人普通债务，考虑到发行人信用资质偏弱，债项评级由主体评级下调一小档至5+。
●本周不涉及外部评级调整。钱城所在区域近年财力增长，公司与控股股东信用同质性较强，基于可比角度将公司中金评级由5上调一小档至5+。
产业债个券点评
城投评级表
图表1：中金企业债城投评级表
资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，万得资讯，财汇资讯，中金公司研究部
说明：非标余额取发行人年报中短期借款、其他应付款、其他流动负债、长期应付款、其他非流动负债、长期借款明细中借款方为非银机构的借款、融资租赁款及各类债权、直融计划合计值；募集披露的最近一期季度有息债务结构列示在其他说明中。
图表2：中金企业债城投评级表（续）
资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，万得资讯，财汇资讯，中金公司研究部
说明：非标余额取发行人年报中短期借款、其他应付款、其他流动负债、长期应付款、其他非流动负债、长期借款明细中借款方为非银机构的借款、融资租赁款及各类债权、直融计划合计值；募集披露的最近一期季度有息债务结构列示在其他说明中。
可续期评级表
图表3：中金永续债评级表
资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，万得资讯，财汇资讯，中金公司研究部
文章来源
本文摘自：年4月7日已经发布的《中国公司债及企业债信用分析周报》
李思婕SAC执业证书编号：S1
许艳SAC执业证书编号：S0080511007SFCCERef：BBP
王瑞娟SAC执业证书编号：S3
鲁雁君SAC执业证书编号：S3
雷文斓SAC执业证书编号：S5
张纯祎SAC执业证书编号：S5
于杰SAC执业证书编号：S3
邱子轩SAC执业证书编号：S0080121051
汪晴SAC执业证书编号：S2
万筱越SAC执业证书编号：S0080070129
王若阳SAC执业证书编号：S0
袁文博SAC执业证书编号：S5
法律声明
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